Por Tim Jones
Los países con altos pagos de deuda se ven afectados por aranceles.
La caída del precio del dólar no beneficia.
El costo de los préstamos aumenta.
El mayor impacto será la recesión mundial que afectará los ingresos por exportaciones.
La imposición de aranceles por parte de Estados Unidos a las importaciones de todo el mundo ha afectado a los mercados financieros. Es probable que esta medida, y cualquier represalia por parte de las principales economías, agrave la crisis de deuda que afecta a muchos países de bajos ingresos.
De los 20 países de bajos ingresos con los mayores pagos de deuda externa, todos se ven afectados por aranceles de al menos el 10%, y algunos enfrentan aranceles mucho mayores. Laos (48%), Sri Lanka (44%) y Angola (32%) enfrentan los aranceles más altos, con un arancel promedio en estos 20 países del 18%.
Pagar las deudas externas —las que se deben a personas en otras partes del mundo— requiere obtener ingresos del resto del mundo, generalmente a través de las exportaciones. Los aranceles a las exportaciones a la mayor economía del mundo afectarán directamente a los países que ya padecen una elevada carga de deuda, lo que provocará una mayor contracción del gasto público y la inversión en la economía, a medida que disminuyen los ingresos en divisas.
Un factor que podría contribuir a la mejora de la situación podría ser la caída del valor del dólar estadounidense, ya que la mayoría de las deudas externas se contabilizan en dólares. Se ha informado ampliamente que el dólar se ha depreciado frente a otras monedas importantes, lo que reduciría el costo relativo de los pagos de la deuda externa. Sin embargo, en los 20 países con los mayores pagos de deuda externa, sus monedas, en promedio, apenas han variado frente al dólar. La caída del dólar está siendo igualado por la caída de las monedas de los países deudores.
De hecho, el detalle es más preocupante. Varios países africanos tienen monedas vinculadas al euro, por lo que han visto devaluarse el tamaño relativo de sus deudas en dólares. Sin embargo, estos países tienden a tener muchas de sus deudas en euros. Algunos países mantienen algún tipo de paridad con el dólar, agotando sus reservas de divisas para evitar la depreciación de sus monedas. Los países con monedas de libre flotación, por lo general, han experimentado caídas frente al dólar de alrededor del 2 % en los últimos días, como las rupias pakistaní y esrilanquesa, y el chelín keniano, a pesar de que el dólar también se ha depreciado.
El impacto directo del comercio y las fluctuaciones monetarias no son el único impacto en los países con alta deuda externa. Otro se refleja en el tipo de interés de los préstamos futuros. El rendimiento de un tipo de deuda concedida a prestamistas privados, llamado bono, indica el tipo de interés que estos cobrarían si un gobierno les pidiera más préstamos ahora. Para los 20 países, los rendimientos aumentaron un punto porcentual esta semana, hasta un promedio del 10,5 %. Los costes de financiación ya eran elevados y siguen aumentando, ya sea mediante bonos o mediante préstamos bancarios menos transparentes.
Esto es exactamente lo contrario de lo que ocurre en los países ricos, donde los rendimientos de los bonos gubernamentales están cayendo. Pero este es un patrón frecuente. Cuando ocurren eventos financieros globales negativos, los especuladores transfieren su dinero a lo que perciben como activos seguros (deudas de los gobiernos de los países ricos) y lo alejan de lo que perciben como riesgoso (deudas de los gobiernos de los países de bajos ingresos).
Muchos de los países con mayor endeudamiento ya no podían obtener más préstamos de prestamistas privados. En cambio, prestamistas como el FMI y el Banco Mundial están prestando más dinero, lo que permite que se sigan pagando los altos intereses a los prestamistas privados. El FMI ha justificado esto argumentando que la crisis de la deuda es un problema de liquidez. Su expectativa es que si logran seguir pagando las deudas ahora, los tipos de interés bajarán y los deudores tendrán mayor capacidad de pago en el futuro. En cambio, los tipos de interés están subiendo, y el FMI y el Banco Mundial están llevando a cabo un rescate masivo de las ganancias de los prestamistas, mientras permiten que la crisis de la deuda continúe.
Pero el mayor impacto del aumento de aranceles podría no ser directo sobre las exportaciones, ni sobre las fluctuaciones monetarias, ni sobre el rendimiento de los bonos, sino sobre el impacto económico global en general. Muchos de los países con los mayores pagos de deuda dependen de las materias primas para sus exportaciones. Los precios de las materias primas son notoriamente volátiles: suben en períodos de auge económico mundial y luego caen rápidamente durante las recesiones. La variación en los precios de las materias primas a menudo agrava los problemas de deuda.
Esta semana, el precio del petróleo ha bajado un 12 %. El petróleo es un producto de exportación clave para muchos países con una alta deuda externa, como Angola, Senegal, la República del Congo, Camerún y Nigeria. No existen precios globales diarios para muchas exportaciones clave de países con alta deuda (desde textiles hasta té, fosfatos y flores). El precio del algodón, un producto de exportación clave para Egipto y Benín, ha bajado un 10 % esta semana. El precio del cobre, a menudo interpretado como una referencia a los precios de otros metales y a la demanda general de materias primas, ha bajado un 10 %.
Si se imponen aranceles y se produce una recesión económica mundial, los países que dependen de las exportaciones de materias primas serán los más afectados. Para quienes ya tienen altos pagos de deuda externa, la respuesta a la caída de las divisas será contraer aún más el gasto público o dejar de pagar y buscar un alivio de la deuda. Como dijo Indermit Gill, economista jefe del Banco Mundial, en diciembre de 2024, antes de que se conocieran los acontecimientos de esta semana:
«Es hora de afrontar la realidad: los países más pobres que enfrentan dificultades de endeudamiento necesitan alivio de la deuda para tener la oportunidad de alcanzar una prosperidad duradera… Los prestatarios soberanos merecen al menos algunas de las protecciones que las leyes nacionales de quiebra suelen brindar a las empresas y personas endeudadas. Los acreedores privados que otorgan préstamos arriesgados con altos intereses a los países pobres deberían asumir una parte justa del costo cuando la apuesta fracasa»
Más que nunca, necesitamos un sistema que funcione para cancelar de manera rápida y justa las deudas de los países hasta un nivel sostenible.
Para conocer los pagos de la deuda externa por país, consulte el Portal de datos de deuda de Debt Justice: https://data.debtjustice.org.uk/
Fuente: Debt Justice